Merkez Bankası PPK Toplantı Özeti (2)
Özetten: 'Enflasyonu düşürmeye odaklı ve sıkı bir politika duruşu altında, enflasyonun yüzde 5'lik hedefe kademeli olarak yakınsayacağı, 2017 yılında yüzde 8 olarak gerçekleşeceği, 2018 yılında ise yüzde 6'ya geriledikten sonra 2019 yılında yüzde 5 düzeyinde istikrar kazanacağı öngörülmektedir' 'Ekonominin 2017'de ılımlı bir büyüme sergilemesi beklenmektedir' 'Son dönemde döviz piyasasında oynaklığın belirgin biçimde artması maliyet kanalıyla olduğu kadar beklenti ve fiyatlama davranışı kanalıyla da enflasyon üzerinde yukarı yönlü risk oluşturmaktadır'.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı özetinde, enflasyonun 2017'de yüzde 8 olarak gerçekleşeceği, 2018'de yüzde 6'ya geriledikten sonra 2019'da yüzde 5 düzeyinde istikrar kazanacağının öngörüldüğü bildirildi.
Kurulun, 24 Ocak 2017'deki toplantısına ilişkin yayımladığı özette, 2016 yılı kasım ayında yapılan ABD seçimlerini takiben küresel ekonomiye ilişkin belirsizliklerin artarak devam ettiği belirtildi.
Bu dönemde, gelişmiş ülkelerin uzun vadeli faizleri yükselirken, gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akımlarının zayıfladığı aktarılan özette, seçimler sonrasında ABD'nin korumacı politikalar uygulama olasılığının artmasının gelişmekte olan ülkelerin büyüme hızı ve istihdamı üzerinde aşağı yönlü risk oluşturduğu ifade edildi.
Özette, ABD'nin genişletici maliye politikası uygulama ihtimalinin güçlenmesinin, ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz artırımlarını hızlandırmasına ve buna bağlı olarak gelişmekte olan ülkeler için finansal koşulların daha fazla sıkılaşmasına neden olabileceğine işaret edildi.
Küresel piyasalarda devam eden belirsizliklerin yanı sıra, jeopolitik ve yurt içi gelişmelerin geçen yılın dördüncü çeyreğinde yurt içi finansal piyasaların oynak birseyir izlemesine neden olduğu vurgulanan özette, 'Söz konusu gelişmelerin finansal koşullar üzerindeki olumsuz etkisi, alınan likidite tedbirleri, makro ihtiyati düzenlemeler ve diğer teşvikler ile kısmen dengelenmektedir. Nitekim son dönemde tüketici kredileri ve Türk lirası cinsinden ticari krediler toparlanma sinyalleri vermektedir.' değerlendirmesi yapıldı.
Özette, 2016 yılının son çeyreğinde yapılan vergi düzenlemeleri ve döviz kuru gelişmelerininotomobil ve dayanıklı tüketim gibi bazı mallara olan talebi öne çekmesi dolayısıyla, 2017'nin ilk çeyreğinde tüketici kredilerinde gözlenen canlanmanın bir miktar ivme kaybedebileceği öngörüsünde bulunuldu.
- '2017'de ılımlı bir büyüme bekleniyor'
Son dönemde açıklanan verilerin yılın üçüncü çeyreğinde ekonominin kayda değer biryavaşlama gösterdiğine işaret ettiği belirtilen özette şunlar kaydedildi:
'Alınan destekleyici teşvik ve tedbirlerin katkısıyla son çeyrekte iç talepte toparlanma gözlenmiştir. Bununla birlikte toparlanmanın sektörel yayılımı sınırlı kalmış ve ana eğilim itibarıyla ekonomide ılımlı bir büyüme kaydedilmiştir. Yakın döneme ilişkin göstergeler Türk lirasındaki değer kaybı ve güven kanalının da etkisiyle yılın ilk çeyreğinde yurt içi talebin yavaşlayabileceğine işaret etmektedir. Ancak belirsizliklerin ve finans piyasalarındaki oynaklığın azalmasıyla birlikte takip eden dönemde ekonominin ana eğilimine dönerek 2017'de ılımlı bir büyüme sergilemesi beklenmektedir.
Diğer taraftan, turizm gelirlerindeki toparlanmanın hızı, küresel ekonomik görünüm, gelişmiş ülke para politikalarına ilişkin belirsizlikler ve jeopolitik gelişmeler iktisadi faaliyet üzerinde aşağı yönlü risk oluşturmaktadır. Öte yandan son dönemde alınan teşvik ve tedbirlerin olası gecikmeli etkileri yukarı yönlü bir risk unsuru olarak değerlendirilmektedir. TCMB, temel hedefi fiyat istikrarı olmakla beraber, iktisadi faaliyete dair aşağı yönlü riskleri finansal istikrar yansımaları bakımından da yakından izlemektedir.'
Özette, kurulun toplantıda Ocak Enflasyon Raporunda yer alması öngörülen orta vadelitahminleri değerlendirdiği aktarıldı.
Yılın son çeyreğinde enflasyonun enerji, alkol-tütün ve işlenmemiş gıda grupları öncülüğünde yükseldiği bildirilen özette, 'Toplam talep koşullarıenflasyona düşüş yönlü katkısını sürdürse de döviz kuru ve emtia fiyatlarındakiartışlarla çekirdek enflasyonun ana eğilimi yükselmiştir. Kısa dönemde işlenmemişgıda fiyatlarındaki baz etkileri ve Türk lirası cinsinden ithalat fiyatlarında gözlenengelişmelerin enflasyon üzerinde belirgin bir yukarı yönlü etki yapmasıbeklenmektedir. Bu çerçevede enflasyonun, toplam talepteki ılımlı seyrin sınırlayıcı etkisine rağmen maliyet baskılarıyla yüksek seviyelerini bir müddet koruyacağı, yılın ikinci yarısından itibaren ise kademeli bir düşüş sergileyeceği öngörülmektedir.' ifadelerine yer verildi.
Özette, tahminler oluşturulurken gıda talebindeki turizm kaynaklı yavaşlama ve GıdaKomitesi çalışmalarının olumlu katkısına rağmen işlenmemiş gıda fiyatlarındaki bazetkileri, olumsuz hava koşullarının gıda arzı üzerindeki olası etkileri ve döviz kuru gelişmelerine bağlı olarak bu yılın sonu gıda enflasyonunun bir önceki rapordönemine kıyasla daha yüksek gerçekleşeceğinin varsayıldığı kaydedildi.
Bu çerçevede, 2017 ve2018 yıl sonu enflasyon tahminlerinin 2016 Ekim Enflasyon Raporuna göre sırasıyla 1,5 ve 1 puan yukarı yönlü güncellendiği belirtilen özette, 'Enflasyonu düşürmeye odaklı ve sıkı bir politika duruşu altında, enflasyonun yüzde 5'lik hedefe kademeli olarakyakınsayacağı, 2017 yılında yüzde 8 olarak gerçekleşeceği, 2018 yılında ise yüzde
6'ya geriledikten sonra 2019 yılında yüzde 5 düzeyinde istikrar kazanacağıöngörülmektedir.' değerlendirmesinde bulunuldu.
- 'Gıda Komitesinin aldığı tedbirler riskleri dengeleyecek'
PPK toplantı özetinde, enflasyon tahminlerine dair aşağı ve yukarı yönlü riskler bulunmakla birlikte, özellikle2017 yıl sonu tahminine ilişkin yukarı yönlü risklerin daha belirgin olduğunun değerlendirildiği aktarıldı.
Son dönemde döviz piyasasında oynaklığın belirgin biçimdeartmasının maliyet kanalıyla olduğu kadar beklenti ve fiyatlama davranışı kanalıyla daenflasyon üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğuna dikkati çekilen özette, gelecek dönemde iktisadi faaliyetteki toparlanmanın öngörülenden daha yavaşgerçekleşmesi durumunda talep koşullarının enflasyon üzerindeki düşürücü etkisinin öngörülenden daha belirgin olabileceği kaydedildi.
Özette, tahminler üzerinde bir diğer belirleyiciunsur olan gıda enflasyonu üzerindeki aşağı ve yukarı yönlü risklerin dengeli olduğunun değerlendirildiği belirtilerek, 'Olumsuz hava koşulları ve döviz kuru yansımalarına bağlı olarak gıda enflasyonunun öngörülenden daha yüksek gerçekleşmesi olasılık dahilinde olmakla birlikte, Gıda Komitesinin almakta olduğu tedbirlerin bu riskleri dengeleyeceği düşünülmektedir. TCMB, enflasyon görünümünü etkileyen gelişmeleri yakından takip ederek fiyat istikrarını tesis etmek için gerekli politika önlemlerini almaya devam edecektir.' yorumu yapıldı.
Tüm bu değerlendirmeler çerçevesinde TCMB'nin yıl başından itibaren dövizkurundaki aşırı hareketliliğe ve enflasyon görünümündeki bozulmaya tepki olarak bir dizi likidite önlemi aldığı ve ocak ayındaki PPK toplantısında para politikasındaki sıkıduruşun güçlendirilmesine karar verdiği kaydedilen özette, bu doğrultuda marjinal fonlama faizinin 75baz puan artırılarak yüzde 9,25'e, geç likidite penceresi borç verme faiz oranının ise 100baz puan artırılarak yüzde 11'e yükseltildiği hatırlatıldı.
Özette, Merkez Bankasının fiyat istikrarı temelamacı doğrultusunda elindeki bütün araçları kullanmaya devam edeceği vurgulandı.
Gelecek dönemde para politikası kararlarının enflasyon görünümüne bağlı olacağına işaret edilen özette, 'Enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlardaki gelişmeler yakından izlenerek ihtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabilecektir. Ayrıca, döviz piyasasında iktisadi temellerle uyumlu olmayan sağlıksız fiyat oluşumları gözlenmesi halinde likidite araçları ile gerekli tedbirler alınacaktır.' ifadelerine yer verildi.
- 'Fiyat düzenlemeleri tüketici enflasyonuna yükseltici etki yaptı'
Özette, 2017'nin ocak ayında makro çerçeve ve iktisadi temeller değişmediği halde dövizpiyasasında gözlenen aşırı hareketliliğin, dinamik ve farklı likidite araçlarını da içerenbir sıkılaştırma çerçevesinin uygulamaya konulmasının gerektirdiği ve sade bir politikaçerçevesinin, aktarım mekanizmasının etkinliğini artırırken bu tip dinamik tepkileridışlamadığı bildirildi.
Maliye politikasına ve vergi düzenlemelerine ilişkin gelişmelerin enflasyongörünümüne etkileri bakımından yakından takip edileceği belirtilen özette, geçen yıl yönetilen/yönlendirilen fiyatlarda yapılan düzenlemelerin tüketici enflasyonuna tarihsel ortalamaların üzerinde yükseltici etki yaptığı kaydedildi.
Bu etkinin, enflasyonunTCMB'nin sene başında verdiği tahminin üzerinde gerçekleşmesinde temelbelirleyicilerden biri olduğu aktarılan özette, 'Önümüzdeki dönemde para politikası duruşu oluşturulurken, mali disiplinin korunacağı ve yönetilen/yönlendirilen fiyatlarda öngörülmeyen bir artış gerçekleşmeyeceği varsayılmaktadır. Maliye politikasının söz konusu çerçeveden belirgin olarak sapması ve bu durumun orta vadeli enflasyon görünümünü olumsuz etkilemesi halinde para politikası duruşunun da güncellenmesi söz konusu olabilecektir.' görüşlerine yer verildi.
Özette, son yıllarda mali disiplinin sürdürülmesinin, Türkiye ekonomisinin olumsuz dış şoklarakarşı duyarlılığını azaltan temel unsurlardan biri olduğuna işaret edilerek, şu değerlendirmede bulunuldu:
'Ayrıca, mali disiplininsağlamış olduğu alan 2016 yılında olduğu gibi iktisadi faaliyetin yavaşladığıdönemlerde maliye politikasının bütçe dengelerinde kalıcı bir bozulma olmadan döngü karşıtı olarak uygulanabilmesine olanak sağlamaktadır. Bununla birlikte, kamu harcama ve vergi politikalarında yapılması planlanan değişikliklerin, bütçenin yanısıra büyüme, yurt içi tasarruf ve enflasyon gibi diğer makro ekonomik değişkenlereolan etkisini de dikkate alan bir bakış açısıyla değerlendirilmesi para politikası ve maliye politikası eş güdümüne katkıda bulunacak ve makro ekonomik istikrarıdestekleyecektir.'
(Bitti)
Kaynak: AA
Kurulun, 24 Ocak 2017'deki toplantısına ilişkin yayımladığı özette, 2016 yılı kasım ayında yapılan ABD seçimlerini takiben küresel ekonomiye ilişkin belirsizliklerin artarak devam ettiği belirtildi.
Bu dönemde, gelişmiş ülkelerin uzun vadeli faizleri yükselirken, gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akımlarının zayıfladığı aktarılan özette, seçimler sonrasında ABD'nin korumacı politikalar uygulama olasılığının artmasının gelişmekte olan ülkelerin büyüme hızı ve istihdamı üzerinde aşağı yönlü risk oluşturduğu ifade edildi.
Özette, ABD'nin genişletici maliye politikası uygulama ihtimalinin güçlenmesinin, ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz artırımlarını hızlandırmasına ve buna bağlı olarak gelişmekte olan ülkeler için finansal koşulların daha fazla sıkılaşmasına neden olabileceğine işaret edildi.
Küresel piyasalarda devam eden belirsizliklerin yanı sıra, jeopolitik ve yurt içi gelişmelerin geçen yılın dördüncü çeyreğinde yurt içi finansal piyasaların oynak birseyir izlemesine neden olduğu vurgulanan özette, 'Söz konusu gelişmelerin finansal koşullar üzerindeki olumsuz etkisi, alınan likidite tedbirleri, makro ihtiyati düzenlemeler ve diğer teşvikler ile kısmen dengelenmektedir. Nitekim son dönemde tüketici kredileri ve Türk lirası cinsinden ticari krediler toparlanma sinyalleri vermektedir.' değerlendirmesi yapıldı.
Özette, 2016 yılının son çeyreğinde yapılan vergi düzenlemeleri ve döviz kuru gelişmelerininotomobil ve dayanıklı tüketim gibi bazı mallara olan talebi öne çekmesi dolayısıyla, 2017'nin ilk çeyreğinde tüketici kredilerinde gözlenen canlanmanın bir miktar ivme kaybedebileceği öngörüsünde bulunuldu.
- '2017'de ılımlı bir büyüme bekleniyor'
Son dönemde açıklanan verilerin yılın üçüncü çeyreğinde ekonominin kayda değer biryavaşlama gösterdiğine işaret ettiği belirtilen özette şunlar kaydedildi:
'Alınan destekleyici teşvik ve tedbirlerin katkısıyla son çeyrekte iç talepte toparlanma gözlenmiştir. Bununla birlikte toparlanmanın sektörel yayılımı sınırlı kalmış ve ana eğilim itibarıyla ekonomide ılımlı bir büyüme kaydedilmiştir. Yakın döneme ilişkin göstergeler Türk lirasındaki değer kaybı ve güven kanalının da etkisiyle yılın ilk çeyreğinde yurt içi talebin yavaşlayabileceğine işaret etmektedir. Ancak belirsizliklerin ve finans piyasalarındaki oynaklığın azalmasıyla birlikte takip eden dönemde ekonominin ana eğilimine dönerek 2017'de ılımlı bir büyüme sergilemesi beklenmektedir.
Diğer taraftan, turizm gelirlerindeki toparlanmanın hızı, küresel ekonomik görünüm, gelişmiş ülke para politikalarına ilişkin belirsizlikler ve jeopolitik gelişmeler iktisadi faaliyet üzerinde aşağı yönlü risk oluşturmaktadır. Öte yandan son dönemde alınan teşvik ve tedbirlerin olası gecikmeli etkileri yukarı yönlü bir risk unsuru olarak değerlendirilmektedir. TCMB, temel hedefi fiyat istikrarı olmakla beraber, iktisadi faaliyete dair aşağı yönlü riskleri finansal istikrar yansımaları bakımından da yakından izlemektedir.'
Özette, kurulun toplantıda Ocak Enflasyon Raporunda yer alması öngörülen orta vadelitahminleri değerlendirdiği aktarıldı.
Yılın son çeyreğinde enflasyonun enerji, alkol-tütün ve işlenmemiş gıda grupları öncülüğünde yükseldiği bildirilen özette, 'Toplam talep koşullarıenflasyona düşüş yönlü katkısını sürdürse de döviz kuru ve emtia fiyatlarındakiartışlarla çekirdek enflasyonun ana eğilimi yükselmiştir. Kısa dönemde işlenmemişgıda fiyatlarındaki baz etkileri ve Türk lirası cinsinden ithalat fiyatlarında gözlenengelişmelerin enflasyon üzerinde belirgin bir yukarı yönlü etki yapmasıbeklenmektedir. Bu çerçevede enflasyonun, toplam talepteki ılımlı seyrin sınırlayıcı etkisine rağmen maliyet baskılarıyla yüksek seviyelerini bir müddet koruyacağı, yılın ikinci yarısından itibaren ise kademeli bir düşüş sergileyeceği öngörülmektedir.' ifadelerine yer verildi.
Özette, tahminler oluşturulurken gıda talebindeki turizm kaynaklı yavaşlama ve GıdaKomitesi çalışmalarının olumlu katkısına rağmen işlenmemiş gıda fiyatlarındaki bazetkileri, olumsuz hava koşullarının gıda arzı üzerindeki olası etkileri ve döviz kuru gelişmelerine bağlı olarak bu yılın sonu gıda enflasyonunun bir önceki rapordönemine kıyasla daha yüksek gerçekleşeceğinin varsayıldığı kaydedildi.
Bu çerçevede, 2017 ve2018 yıl sonu enflasyon tahminlerinin 2016 Ekim Enflasyon Raporuna göre sırasıyla 1,5 ve 1 puan yukarı yönlü güncellendiği belirtilen özette, 'Enflasyonu düşürmeye odaklı ve sıkı bir politika duruşu altında, enflasyonun yüzde 5'lik hedefe kademeli olarakyakınsayacağı, 2017 yılında yüzde 8 olarak gerçekleşeceği, 2018 yılında ise yüzde
6'ya geriledikten sonra 2019 yılında yüzde 5 düzeyinde istikrar kazanacağıöngörülmektedir.' değerlendirmesinde bulunuldu.
- 'Gıda Komitesinin aldığı tedbirler riskleri dengeleyecek'
PPK toplantı özetinde, enflasyon tahminlerine dair aşağı ve yukarı yönlü riskler bulunmakla birlikte, özellikle2017 yıl sonu tahminine ilişkin yukarı yönlü risklerin daha belirgin olduğunun değerlendirildiği aktarıldı.
Son dönemde döviz piyasasında oynaklığın belirgin biçimdeartmasının maliyet kanalıyla olduğu kadar beklenti ve fiyatlama davranışı kanalıyla daenflasyon üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğuna dikkati çekilen özette, gelecek dönemde iktisadi faaliyetteki toparlanmanın öngörülenden daha yavaşgerçekleşmesi durumunda talep koşullarının enflasyon üzerindeki düşürücü etkisinin öngörülenden daha belirgin olabileceği kaydedildi.
Özette, tahminler üzerinde bir diğer belirleyiciunsur olan gıda enflasyonu üzerindeki aşağı ve yukarı yönlü risklerin dengeli olduğunun değerlendirildiği belirtilerek, 'Olumsuz hava koşulları ve döviz kuru yansımalarına bağlı olarak gıda enflasyonunun öngörülenden daha yüksek gerçekleşmesi olasılık dahilinde olmakla birlikte, Gıda Komitesinin almakta olduğu tedbirlerin bu riskleri dengeleyeceği düşünülmektedir. TCMB, enflasyon görünümünü etkileyen gelişmeleri yakından takip ederek fiyat istikrarını tesis etmek için gerekli politika önlemlerini almaya devam edecektir.' yorumu yapıldı.
Tüm bu değerlendirmeler çerçevesinde TCMB'nin yıl başından itibaren dövizkurundaki aşırı hareketliliğe ve enflasyon görünümündeki bozulmaya tepki olarak bir dizi likidite önlemi aldığı ve ocak ayındaki PPK toplantısında para politikasındaki sıkıduruşun güçlendirilmesine karar verdiği kaydedilen özette, bu doğrultuda marjinal fonlama faizinin 75baz puan artırılarak yüzde 9,25'e, geç likidite penceresi borç verme faiz oranının ise 100baz puan artırılarak yüzde 11'e yükseltildiği hatırlatıldı.
Özette, Merkez Bankasının fiyat istikrarı temelamacı doğrultusunda elindeki bütün araçları kullanmaya devam edeceği vurgulandı.
Gelecek dönemde para politikası kararlarının enflasyon görünümüne bağlı olacağına işaret edilen özette, 'Enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlardaki gelişmeler yakından izlenerek ihtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabilecektir. Ayrıca, döviz piyasasında iktisadi temellerle uyumlu olmayan sağlıksız fiyat oluşumları gözlenmesi halinde likidite araçları ile gerekli tedbirler alınacaktır.' ifadelerine yer verildi.
- 'Fiyat düzenlemeleri tüketici enflasyonuna yükseltici etki yaptı'
Özette, 2017'nin ocak ayında makro çerçeve ve iktisadi temeller değişmediği halde dövizpiyasasında gözlenen aşırı hareketliliğin, dinamik ve farklı likidite araçlarını da içerenbir sıkılaştırma çerçevesinin uygulamaya konulmasının gerektirdiği ve sade bir politikaçerçevesinin, aktarım mekanizmasının etkinliğini artırırken bu tip dinamik tepkileridışlamadığı bildirildi.
Maliye politikasına ve vergi düzenlemelerine ilişkin gelişmelerin enflasyongörünümüne etkileri bakımından yakından takip edileceği belirtilen özette, geçen yıl yönetilen/yönlendirilen fiyatlarda yapılan düzenlemelerin tüketici enflasyonuna tarihsel ortalamaların üzerinde yükseltici etki yaptığı kaydedildi.
Bu etkinin, enflasyonunTCMB'nin sene başında verdiği tahminin üzerinde gerçekleşmesinde temelbelirleyicilerden biri olduğu aktarılan özette, 'Önümüzdeki dönemde para politikası duruşu oluşturulurken, mali disiplinin korunacağı ve yönetilen/yönlendirilen fiyatlarda öngörülmeyen bir artış gerçekleşmeyeceği varsayılmaktadır. Maliye politikasının söz konusu çerçeveden belirgin olarak sapması ve bu durumun orta vadeli enflasyon görünümünü olumsuz etkilemesi halinde para politikası duruşunun da güncellenmesi söz konusu olabilecektir.' görüşlerine yer verildi.
Özette, son yıllarda mali disiplinin sürdürülmesinin, Türkiye ekonomisinin olumsuz dış şoklarakarşı duyarlılığını azaltan temel unsurlardan biri olduğuna işaret edilerek, şu değerlendirmede bulunuldu:
'Ayrıca, mali disiplininsağlamış olduğu alan 2016 yılında olduğu gibi iktisadi faaliyetin yavaşladığıdönemlerde maliye politikasının bütçe dengelerinde kalıcı bir bozulma olmadan döngü karşıtı olarak uygulanabilmesine olanak sağlamaktadır. Bununla birlikte, kamu harcama ve vergi politikalarında yapılması planlanan değişikliklerin, bütçenin yanısıra büyüme, yurt içi tasarruf ve enflasyon gibi diğer makro ekonomik değişkenlereolan etkisini de dikkate alan bir bakış açısıyla değerlendirilmesi para politikası ve maliye politikası eş güdümüne katkıda bulunacak ve makro ekonomik istikrarıdestekleyecektir.'
(Bitti)