Euro daha çok düşecek

  Geç ; en hafta iç ; inde global piyasaların yine oldukç ; a inişli-ç ; ıkışlı bir seyir izlediğini gö ; rdü ; k . Ö ; nce Yunanistan ' nın durumu ü ; zerinde anlaşma olmayacağı beklentisi ile başlayan olumsuz hava Portekiz ' in ü ; lke notunun dü ; şü ; rü ; lmesi ile daha da pekişti . Perşembe gü ; nü ; olumsuz durum bir anda ortadan kalktı . Ö ; zellikle hisse senetlerinde ilgi ç ; ekici yü ; kselişler gö ; rü ; ldü ; ki buna zemin hazırlayan sebepler arasında Amerika ' da işsizlik başvurularının yeniden dü ; şü ; ş gö ; stermesi , ç ; eşitli Amerikan şirketlerinin 2009 sene sonu gelir ve kâ ; r realizasyonlarının beklentilerin hayli ü ; zerinde gelmesi ve Brü ; ksel ' de gerç ; ekleşen Avrupa Birliği ( AB ) Liderler Zirvesi ' nde oldukç ; a muğlak olmasına karşın Yunanistan ' ın borç ; sorununa bir ç ; ö ; zü ; m bulunacağı aç ; ıklaması sayılabilir .

Yunanistan ' a gö ; lge destek

İlk bakışta gayet net gibi gö ; rü ; nen resim aslında ilginç ; tezatlarla dolu . Ö ; rneğin Avrupa Birliği Zirvesi ' nde Fransa Cumhurbaşkanı Sarkozy ile Alman Başbakanı Merkel ' in anlaşmış gibi gö ; rü ; nü ; p Yunanistan ' ın borç ; sorununa Avrupa Birliği ağırlıklı olmak kaydıyla Uluslararası Para Fonu ( IMF ) ile beraber ç ; ö ; zü ; m getirilebileceği aç ; ıklaması piyasaları rahatlatırken konunun detayları hakkında nerdeyse hiç ; bir aç ; ıklama olmadı .

Hatta yapılan yorumlarda sanki konunun ö ; zellikle muğlak olarak kalması amaç ; lanıyor gibi bir izlenim ç ; ıktı . Bence burada yapılmaya ç ; alışılan oldukç ; a aç ; ık : Ne AB ne de IMF ' yi ç ; ok fazla işin iç ; inde sokmadan , Yunan ekonomisine gö ; lge bir destek vererek ü ; lkenin hem miktar hem de maliyet aç ; ısından tatmin edici şekilde piyasalardan borç ; lanmasını sağlamak .

Eğer serbest piyasa şartları dahilinde yeterli borç ; lanma sağlanamazsa o zaman alternatif yollara başvurulacak , yani Avrupa Birliği fonları ve IMF devreye girecek . Ben hemen her koşulda IMF ' nin Yunanistan konusunda oldukç ; a mü ; dahil olacağını dü ; şü ; nü ; yorum . Bu , fonlama şeklinde de olabilir , danışmanlık şeklinde de .

Euro 10 ayın dibinde

Aslında Avrupa Birliği ' nin kendi iç ; inde bu sorunu ç ; ö ; zü ; me kavuşturması en ideali . Ancak alınması gereken ö ; nlemlerin sertliği gö ; z ö ; nü ; ne alındığında IMF ' nin ö ; nereceği şablon ile mali ve yapısal sorunların daha standart yollarla ç ; ö ; zü ; lmesi belki daha mantıklı olabilir . Fakat IMF ' nin ya da başka bir Avrupa Birliği dışı kurumun bu sorunun ç ; ö ; zü ; mü ; nde yer alması olasılığı iç ; in Avrupa Merkez Bankası ( AMB ) Başkanı Jean Claude Trichet ' nin yaptığı yorum oldukç ; a kısa ve ö ; z olduğu kadar aynı zamanda Avrupa Birliği ' nin kendi iç ; inde kurumları arasındaki eşgü ; dü ; mü ; n ne kadar az gü ; ç ; lü ; olduğunu da gö ; steriyordu .

Trichet ' ye gö ; re dışarıdan yapılan mü ; dahale �ok , ç ; ok kö ; tü ; ' . Peki Avrupa Merkez Bankası Başkanı bu kadar negatif bir yorum yaparsa euro nasıl reaksiyon verir? Evet dü ; şer hem de son 10 ayın en dü ; şü ; k seviyesine . Gerç ; i Trichet yaptığı bu yorumun ardından yeni bir aç ; ıklamada bulunarak sö ; ylemini yumuşattı ve euronun biraz nefes almasını sağladı . Ancak , geç ; en yazıda belirttiğim gibi euronun bu şartlar altında daha da dü ; şmemesi iç ; in fazla bir sebep yok .

ABD tahvillerine dikkat

Bü ; tü ; n bu olan biten arasında ö ; nceleri dikkati fazla ç ; ekmeyen ama daha sonra oldukç ; a belirgin bir yü ; kselişle gü ; ndemi meşgul eden bir başka gelişme de G-7 ü ; lkelerinde ve ö ; zellikle Amerika ' da bono faizlerinin hızla yü ; kselmesiydi . Amerikan 10 yıllık tahvil faizinin yü ; zde 3 , 90 ile son 12 ayın en yü ; ksek seviyesine gelmiş olmasının arkasında ç ; eşitli nedenler var . Hatta ç ; alıştığım kurumun sene sonu iç ; in faiz seviyesi tahmini yü ; zde 5 , 50 ile aşırı derece yü ; ksek .

İlk etapta , yani ikinci ç ; eyrekte yü ; zde 4 , 50 seviyesini gö ; rmeyi beklediğimiz faizin , ABD Merkez Bankası ' nın ( FED ) parasal sıkılaştırmayı hızlandırması , sene iç ; inde ve ö ; zellikle dö ; rdü ; ncü ; ç ; eyrekte faiz artışına başlaması ve bü ; tç ; e aç ; ığının yü ; ksek seyretmesi sonucu tahvil ihracının yü ; ksek kalması ( yani arz fazlası ) ile artışa devam etmesi beklenmekte . Buna bir de Avrupa ' nın dü ; şü ; k bü ; yü ; me beklentisi , yukarıda bahsettiğim sorunlar ve Amerika ile Avrupa Birliği faizleri arasındaki getiri farkı eklenince sene iç ; inde euronun 1 . 24 seviyesini test etmesi oldukç ; a yü ; ksek bir olasılık gö ; rü ; lü ; yor .